Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) προβλέπεται να διατηρήσει σταθερά τα βασικά της επιτόκια την προσεχή Πέμπτη, ωστόσο τα «βαρύνοντα σύννεφα» που έχουν αρχίσει να συσσωρεύονται στην τροχιά του πληθωρισμού, μετά τις πρόσφατες εχθροπραξίες στη Μέση Ανατολή, διατηρούν την αστάθεια ως προς τις αποφάσεις της από τον Σεπτέμβριο και εντεύθεν.
Έπειτα από την άνοδο των επιτοκίων της κατά 25 μονάδες βάσης στις 11 Ιουνίου με σκοπό την αποκλιμάκωση του πληθωρισμού, η ΕΚΤ άφησε ανοιχτό το ενδεχόμενο για τη συνέχεια, βασιζόμενη στη θέση ότι οι αποφάσεις θα λαμβάνονταν σε κάθε συνεδρίαση με γνώμονα τα διαθέσιμα δεδομένα. Η Κριστίν Λαγκάρντ είχε μάλιστα επισημάνει στη συνέντευξη Τύπου ότι η συγκεκριμένη ενέργεια δεν σηματοδοτούσε την έναρξη ενός νέου ανοδικού κύκλου των επιτοκίων.
Οι μελλοντικές κινήσεις, όπως είχε υπογραμμιστεί, συνδέονταν πρωτίστως με την εξέλιξη της σύρραξης στο Ιράν και με το χρονικό διάστημα που τα Στενά του Ορμούζ θα παρέμεναν αποκλεισμένα. Λίγες ημέρες μετά τη συνεδρίαση της ΕΚΤ ανακοινώθηκε η προσωρινή συμφωνία ΗΠΑ-Ιράν για τη λήξη του πολέμου, διάρκειας δύο μηνών, η οποία προέβλεπε και το σταδιακό άνοιγμα του Ορμούζ στη ναυσιπλοΐα. Πράγματι, οι διελεύσεις πλοίων από την κρίσιμη αυτή θαλάσσια δίοδο αυξήθηκαν στη συνέχεια σημαντικά, με συνέπεια οι τιμές του πετρελαίου μπρεντ να κατρακυλήσουν από πάνω από 90 δολάρια το βαρέλι πριν τη συμφωνία στα 72 δολάρια, πλησιάζοντας δηλαδή τα επίπεδα που διαμορφώνονταν πριν την έναρξη του πολέμου στις 27 Φεβρουαρίου.
Εφόσον η προσωρινή συμφωνία τηρείτο και παράλληλα οι προβλεπόμενες διαπραγματεύσεις ΗΠΑ και Ιράν οδηγούσαν σε μία πιο διαρκή ειρήνη στην περιοχή – κάτι πάντως που από την αρχή θεωρείτο ιδιαίτερα αβέβαιο – η αποκλιμάκωση του πληθωρισμού στον στόχο του 2% θα διευκολυνόταν σε μεγάλο βαθμό και η ΕΚΤ θα μπορούσε να περιοριστεί σε μία νέα μικρή άνοδο των επιτοκίων ή ακόμη και να αποφύγει κάθε περαιτέρω άνοδο.
Παρ’ όλα αυτά, το μνημόνιο κατανόησης που υπέγραψαν ο Αμερικανός Πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ και ο Ιρανός ομόλογός του, Μασούντ Πεζεσκιάν, έχει ακυρωθεί μετά τις επιθέσεις της Τεχεράνης σε πλοία που διέρχονταν από τα Στενά του Ορμούζ και τους βομβαρδισμούς ιρανικών στόχων από τις ΗΠΑ που ακολούθησαν. Οι τιμές του μπρεντ εκτινάχθηκαν τις προηγούμενες ημέρες στα 85 δολάρια το βαρέλι, περίπου 20% υψηλότερες σε σύγκριση με τις αρχές Ιουλίου.
Η ΕΚΤ θα παρακολουθήσει πώς θα διαμορφωθούν οι τιμές της ενέργειας και πώς αυτές θα επηρεάσουν τον πληθωρισμό, μέσω της μετάδοσής τους στις τιμές άλλων προϊόντων και υπηρεσιών, πριν λάβει τις αποφάσεις της. Ανησυχητική είναι εν προκειμένω η προειδοποίηση του ΔΝΤ ότι εξαντλούνται οι παράγοντες που απέτρεψαν μία μεγαλύτερη έκρηξη των τιμών του πετρελαίου έως σήμερα, όπως η χρήση σε μεγάλη κλίμακα στρατηγικών αποθεμάτων, η αύξηση της παραγωγής χωρών εκτός του Περσικού Κόλπου και η συγκράτηση της ζήτησης από την Κίνα.
Σε κάθε περίπτωση, καθοριστική σημασία έχουν τα στοιχεία για τον πληθωρισμό του Ιουλίου, που θα ανακοινωθούν από την Eurostat στο τέλος του μήνα και για τον πληθωρισμό του Αυγούστου, τα οποία αναμένονται την 1η Σεπτεμβρίου, λίγες ημέρες πριν τη συνεδρίαση της ΕΚΤ στις 10 Σεπτεμβρίου. Η ΕΚΤ θα λάβει επίσης υπόψη τα προκαταρκτικά στοιχεία για το ΑΕΠ στην Ευρωζώνη το β’ τρίμηνο, τα οποία θα ανακοινωθούν στις 30 Ιουλίου και τα οποία σταθμίζονται πάντοτε στις αποφάσεις για τα επιτόκια. Το ΑΕΠ της Ευρωζώνης είχε υποχωρήσει κατά 0,2% το α’ τρίμηνο σε σύγκριση με το δ’ τρίμηνο του 2025, λόγω της μεγάλης συρρίκνωσης που σημειώθηκε στην Ιρλανδία (χωρίς την Ιρλανδία, το ΑΕΠ αυξήθηκε 0,1%).
Η Φρανκφούρτη βρίσκεται σε επιφυλακή, με τον τόνο να δίνεται από τον πρόεδρο της Bundesbank, Γιόαχιμ Νάγκελ, την περασμένη Τετάρτη. Αν και άφησε να εννοηθεί ότι δεν απαιτείται νέα άνοδος των επιτοκίων αυτόν τον μήνα, δηλώνοντας ότι αυτά βρίσκονται «σε κατάλληλο επίπεδο», πρόσθεσε: «Το νέο ξέσπασμα στρατιωτικών συγκρούσεων στη Μέση Ανατολή και η νέα άνοδος στις τιμές του πετρελαίου υπογραμμίζουν ότι η κατάσταση παραμένει εξαιρετικά ευμετάβλητη και η αβεβαιότητα είναι αντίστοιχα υψηλή. Παραμένει σκόπιμο να αντιδράσουμε με προσοχή, αλλά να δράσουμε αποφασιστικά, αν χρειαστεί… Η εξέλιξη των τιμών ενέργειας αποτελεί αποφασιστικό παράγοντα για τον καθορισμό των προοπτικών του πληθωρισμού. Η νομισματική πολιτική θα διατηρήσει τη στάση επιφυλακής της».
